Πολύ πριν η σοκολάτα φτάσει στην Ευρώπη, το κακάο είχε ήδη ξεχωριστή θέση στους αρχαίους πολιτισμούς της Κεντρικής Αμερικής. Οι Ολμέκοι και οι Μάγια κατανάλωναν ρόφημα από κακάο, ενώ αργότερα οι Αζτέκοι του απέδωσαν τέτοια αξία ώστε οι κόκκοι του χρησιμοποιούνταν ακόμη και ως μέσο συναλλαγής.
Σχεδόν έναν αιώνα μετά τη γέννησή της στο Νέο Φάληρο, η ΙΟΝ ακολουθεί τώρα την αντίστροφη διαδρομή. Η ιστορική σοκολατοβιομηχανία με βασικό μέτοχο τον όμιλο Bespoke του Σπύρου Θεοδωρόπουλου υπέγραψε τον Απρίλιο του 2026 συμφωνία για τη σύσταση κοινοπραξίας στο Μεξικό, στην οποία θα συμμετέχει με ποσοστό 35%. Αντικείμενό της είναι η εμπορία και διανομή προϊόντων γκοφρέτας στη μεξικανική αγορά, αλλά και στις αγορές της Λατινικής και της Βόρειας Αμερικής.
Η κίνηση φέρνει ξανά στο προσκήνιο το “μοντέλο Chipita”, το πλέον αναγνωρίσιμο trademark της επιχειρηματικής διαδρομής του Σπύρου Θεοδωρόπουλου: διεθνής ανάπτυξη μέσω κοινοπρακτικών σχημάτων και συνεργασιών στις ξένες αγορές και όχι αποκλειστικά μέσω εξαγωγών από την Ελλάδα. Για την ΙΟΝ, η οποία ήδη εξάγει σε Κύπρο, Βαλκάνια, αραβικές χώρες, Βόρεια Αμερική, Αυστραλία και Ασία, η συμφωνία δημιουργεί ένα νέο όχημα για βαθύτερη παρουσία στις αγορές της αμερικανικής ηπείρου.
Η συμφωνία έρχεται σε μια περίοδο κατά την οποία αλλάζουν ταυτόχρονα το μέγεθος και η δομή της ΙΟΝ. Οι εξαγορές της Λάβδας και της Interion και οι μεγάλες παραγωγικές επενδύσεις που βρίσκονται σε εξέλιξη έχουν ήδη αλλάξει τα οικονομικά μεγέθη του ομίλου.
Η πραγματική εικόνα πίσω από την αύξηση των πωλήσεων
Οι ενοποιημένες πωλήσεις της ΙΟΝ εμφανίζονται το 2025 στα 209,1 εκατ. ευρώ, από 135,9 εκατ. ευρώ το 2024, ενώ τα EBITDA ανήλθαν σε 24,6 εκατ. ευρώ, από 11,8 εκατ. ευρώ. Οι δύο χρήσεις δεν είναι απολύτως συγκρίσιμες. Το 2025 περιλαμβάνει ολόκληρη τη χρήση της Λάβδας και την Interion από την 1η Μαρτίου, ενώ το 2024 η Λάβδας και η Olympic Hermes είχαν ενσωματωθεί στις ενοποιημένες καταστάσεις μόνο για το διάστημα από 12 έως 31 Δεκεμβρίου.
Πιο καθαρή εικόνα δίνουν επομένως τα pro forma στοιχεία της διοίκησης, τα οποία υπολογίζουν τα μεγέθη σαν οι θυγατρικές να είχαν ενοποιηθεί στις αντίστοιχες συγκρίσιμες περιόδους. Σε αυτή τη βάση, οι πωλήσεις του ομίλου αυξήθηκαν κατά 15,4%, στα 213,3 εκατ. ευρώ από 184,9 εκατ. ευρώ, τα EBITDA κατά 21,8%, στα 25,7 εκατ. ευρώ από 21,1 εκατ. ευρώ και τα καθαρά κέρδη κατά 8,6%, στα 10,1 εκατ. ευρώ από 9,3 εκατ. ευρώ.
Ισχυρή ήταν και η επίδοση της ίδιας της ΙΟΝ, χωρίς τις θυγατρικές της. Ο κύκλος εργασιών αυξήθηκε κατά 24,2%, στα 167 εκατ. ευρώ, ενώ τα EBITDA έφθασαν τα 16,2 εκατ. ευρώ, από 11,65 εκατ. ευρώ το 2024. Τα καθαρά κέρδη διαμορφώθηκαν σε 4,96 εκατ. ευρώ, έναντι 3,44 εκατ. ευρώ.
Ιδιαίτερο ενδιαφέρον έχει το μικτό περιθώριο, το οποίο διατηρήθηκε ουσιαστικά αμετάβλητο, στο 27,6% από 27,5%, σε μια χρονιά που χαρακτηρίστηκε από υψηλές τιμές στο κακάο.
Το κέρδος των 6,5 εκατ. ευρώ από την Interion
Το δεύτερο μεγάλο κομμάτι του νέου σχήματος προστέθηκε τον Φεβρουάριο του 2025, όταν η ΙΟΝ απέκτησε το 100% της βουλγαρικής Interion EAD έναντι 10 εκατ. ευρώ, εντάσσοντας στο χαρτοφυλάκιό της την παραγωγή και εμπορία της NuCrema και άλλων σοκολατοειδών.
Η εξαγορά είχε και σημαντική επίδραση στα αποτελέσματα. Η εύλογη αξία των καθαρών περιουσιακών στοιχείων που αποκτήθηκαν υπολογίστηκε σε 16,48 εκατ. ευρώ, δηλαδή περίπου 6,48 εκατ. ευρώ πάνω από το τίμημα. Η διαφορά αναγνωρίστηκε ως κέρδος από την απόκτηση θυγατρικής.
Πρόκειται επομένως για λογιστικό κέρδος από την εξαγορά και όχι για λειτουργική κερδοφορία. Η διάκριση έχει σημασία, καθώς τα δημοσιευμένα καθαρά κέρδη του ομίλου έφθασαν τα 15,82 εκατ. ευρώ, από 3,5 εκατ. ευρώ το 2024, ενώ στην pro forma αποτύπωση η διοίκηση εμφανίζει καθαρά κέρδη 10,1 εκατ. ευρώ.
Από την ημερομηνία απόκτησής της έως το τέλος του 2025, η Interion συνεισέφερε στον όμιλο πωλήσεις 20,57 εκατ. ευρώ, EBITDA 3,75 εκατ. ευρώ και καθαρά αποτελέσματα 2,61 εκατ. ευρώ.
Η Λάβδας και οι πρώτες συνέργειες με την ΙΟΝ
Στο νέο μέγεθος της ΙΟΝ σημαντική είναι και η συμβολή της Λάβδας, στην οποία η σοκολατοβιομηχανία απέκτησε το 74,99% το 2024. Το 2025 οι πωλήσεις της αυξήθηκαν κατά 6%, στα 30,46 εκατ. ευρώ, αλλά η κερδοφορία κινήθηκε αισθητά ταχύτερα. Τα EBITDA ενισχύθηκαν κατά 22%, στα 4,66 εκατ. ευρώ, ενώ τα καθαρά κέρδη αυξήθηκαν κατά 46%, στα 2,52 εκατ. ευρώ. Η διοίκηση αποδίδει τη βελτίωση κυρίως στην ενίσχυση των υφιστάμενων συνεργασιών στο εξωτερικό και στην αποκλιμάκωση των τιμών βασικών πρώτων υλών κατά το δεύτερο εξάμηνο.
Το 2025 άρχισαν να γίνονται περισσότερο ορατές και οι συνέργειες της εξαγοράς. Τον Μάιο η Λάβδας αναδιοργάνωσε το δίκτυο πωλήσεών της και συνήψε συμφωνία διανομής με την ΙΟΝ για αποτελεσματικότερη κάλυψη του καναλιού της μικρής λιανικής. Μέσω της συνεργασίας αξιοποιεί το εκτεταμένο δίκτυο διανομής και την τεχνογνωσία της μητρικής, με στόχο μεγαλύτερη γεωγραφική κάλυψη και εμπορική διείσδυση των προϊόντων της.
Στο τέλος της χρονιάς ολοκληρώθηκε και η απορρόφηση της Olympic Hermes από τη Λάβδας. Τα συγκριτικά στοιχεία του 2024 στις οικονομικές καταστάσεις έχουν παρουσιαστεί αναδρομικά σε συναθροισμένη βάση, επομένως η αύξηση των πωλήσεων του 2025 δεν αποτελεί λογιστικό αποτέλεσμα της συγχώνευσης.
Παράλληλα προχωρά η επένδυση στη νέα παραγωγική μονάδα της Λάβδας στη Γαστούνη, η οποία, όπως έχει δηλώσει στο Capital ο αντιπρόεδρος της ΙΟΝ, Σπύρος Θεοδωρόπουλος, αναμένεται να ολοκληρωθεί τον Ιανουάριο του 2027. Το πρόγραμμα περιλαμβάνει ακόμη νέες γραμμές παραγωγής, εκσυγχρονισμό των παραγωγικών υποδομών και ανακατασκευή υφιστάμενων εγκαταστάσεων. Στο πλαίσιο της χρηματοδότησης του επενδυτικού προγράμματος, το 2026 αντλήθηκαν επιπλέον κεφάλαια ύψους περίπου 6,4 εκατ. ευρώ μέσω του ομολογιακού δανείου.
Η Λάβδας διένειμε επίσης το 2025 μέρισμα 1 εκατ. ευρώ. Από αυτό, 749,9 χιλ. ευρώ αναλογούσαν στην ΙΟΝ βάσει του ποσοστού συμμετοχής της και 250,1 χιλ. ευρώ στους μετόχους μειοψηφίας.
Άρτα και Στυλίδα αλλάζουν τον παραγωγικό χάρτη
Παράλληλα με τις εξαγορές, η ΙΟΝ βρίσκεται στη μέση ενός μεγάλου κύκλου παραγωγικών επενδύσεων. Στην Άρτα, η πρώτη φάση του σχεδίου περιλαμβάνει νέα αυτοματοποιημένη γραμμή αυξημένης παραγωγικής δυναμικότητας, εγκατεστημένη σε νέο βιομηχανικό κτίριο. Η επένδυση στοχεύει, μεταξύ άλλων, στην αύξηση της παραγωγικότητας, στη μείωση της ενεργειακής κατανάλωσης και των απωλειών και στη βελτίωση του περιβαλλοντικού αποτυπώματος.
Το συνολικό επενδυτικό σχέδιο, που περιλαμβάνει και την ίδρυση νέας μονάδας παραγωγής προϊόντων σοκολάτας σε ιδιόκτητο οικόπεδο στη Στυλίδα, εξελίσσεται σε φάσεις, με ορίζοντα ολοκλήρωσης το 2028.
Το μέγεθος των έργων αποτυπώνεται ήδη στον ισολογισμό. Μόνο στην ΙΟΝ καταγράφηκαν το 2025 προσθήκες ενσώματων παγίων ύψους περίπου 57 εκατ. ευρώ, από τις οποίες 56,3 εκατ. ευρώ αφορούσαν ακινητοποιήσεις υπό εκτέλεση. Στο τέλος της χρονιάς οι ακινητοποιήσεις υπό εκτέλεση ανέρχονταν σε 40,3 εκατ. ευρώ στην εταιρεία και σε 52 εκατ. ευρώ σε επίπεδο ομίλου.
Τα 42,7 εκατ. ευρώ και η αύξηση του δανεισμού
Η επενδυτική επιτάχυνση έχει και χρηματοδοτικό αποτύπωμα. Έως το τέλος του 2025 η ΙΟΝ είχε προχωρήσει σε εκδόσεις ομολογιών συνολικού ύψους 42,7 εκατ. ευρώ για τη χρηματοδότηση του επενδυτικού σχεδίου, με τη συμμετοχή πόρων του Ταμείου Ανάκαμψης και της Τράπεζας Πειραιώς.
Το 61,35% της χρηματοδότησης αντιστοιχεί στο σκέλος του Ταμείου Ανάκαμψης και το 38,65% στην τραπεζική συγχρηματοδότηση. Για το πρώτο σκέλος προβλέπεται σταθερό επιτόκιο 1%, ενώ η αποπληρωμή του κεφαλαίου εκτείνεται σε 12 δόσεις, με την πρώτη τον Δεκέμβριο του 2028 και την τελευταία τον Δεκέμβριο του 2039.
Την ίδια περίοδο αυξήθηκε σημαντικά και ο δανεισμός. Σε επίπεδο ομίλου τα δάνεια ανήλθαν στο τέλος του 2025 σε 91,7 εκατ. ευρώ, από 32,3 εκατ. ευρώ έναν χρόνο νωρίτερα. Ο καθαρός δανεισμός, όπως τον υπολογίζει η διοίκηση μαζί με τις υποχρεώσεις μίσθωσης, διαμορφώθηκε σε 90,2 εκατ. ευρώ, έναντι 39,6 εκατ. ευρώ. Την ίδια στιγμή, τα ίδια κεφάλαια ανήλθαν σε 135,1 εκατ. ευρώ.
Το ζήτημα του κακάο
Για το 2026 η διοίκηση της ΙΟΝ θέτει ως βασικές προτεραιότητες την ενίσχυση της θέσης της στην εγχώρια αγορά και την περαιτέρω ανάπτυξη στο εξωτερικό. Στον σχεδιασμό περιλαμβάνονται η διάθεση νέων και καινοτόμων προϊόντων, η αύξηση των μεριδίων στην ελληνική αγορά και η διεύρυνση της παρουσίας στις διεθνείς αγορές.
Παράλληλα, έμφαση δίνεται στον έλεγχο του κόστους και στην ενίσχυση των ταμειακών ροών, σε ένα περιβάλλον που εξακολουθεί να χαρακτηρίζεται από έντονη μεταβλητότητα. Στους βασικούς κινδύνους για τη φετινή χρήση η διοίκηση περιλαμβάνει τις διακυμάνσεις στις τιμές βασικών πρώτων υλών, με το κακάο να παραμένει κρίσιμο για την παραγωγή, το ενδεχόμενο αύξησης του ενεργειακού κόστους και τις επίμονες πληθωριστικές πιέσεις που περιορίζουν το διαθέσιμο εισόδημα των καταναλωτών.
Πηγή: capital.gr
