Μια καλύτερη εικόνα σε σχέση με το πρώτο εξάμηνο καταγράφει η αγορά μπύρας μετά το καλοκαίρι, με το δίμηνο Σεπτεμβρίου – Οκτωβρίου να αποκτά ιδιαίτερη σημασία για το πού τελικά θα κλείσει η φετινή χρονιά.
Σύμφωνα με εκτιμήσεις στελεχών της αγοράς, το 2025 έκλεισε με υποχώρηση της συνολικής αγοράς της τάξης του 4%-5%, ενώ περίπου 4% χαμηλότερα κινήθηκε και το πρώτο εξάμηνο του 2026. Η εικόνα άρχισε να βελτιώνεται στη συνέχεια, με τον Ιούλιο και τον Αύγουστο να κινούνται καλύτερα, χωρίς ωστόσο η ανάκαμψη να είναι αρκετή ώστε να καλύψει τις απώλειες του πρώτου εξαμήνου.
Η σεζόν, σύμφωνα με ανθρώπους του κλάδου, άργησε φέτος να ξεκινήσει, τόσο λόγω των καιρικών συνθηκών όσο και της γενικότερης συμπεριφοράς της κατανάλωσης. Το καλοκαίρι κινήθηκε καλύτερα, όχι όμως τόσο ισχυρά ώστε να αλλάξει συνολικά τα δεδομένα της χρονιάς.
Οι πρώτες ενδείξεις από τον Σεπτέμβριο χαρακτηρίζονται θετικές, δημιουργώντας συγκρατημένη αισιοδοξία στην αγορά. Σημαντική παράμετρος είναι και η χαμηλή βάση σύγκρισης, καθώς το αντίστοιχο διάστημα του 2025 είχε κινηθεί ιδιαίτερα αδύναμα, με τις δυσμενείς καιρικές συνθήκες να περιορίζουν τη διάρκεια της σεζόν. Εφόσον η φετινή εικόνα διατηρηθεί, στελέχη του κλάδου εκτιμούν ότι η πτώση στο σύνολο του 2026 θα μπορούσε να είναι σαφώς μικρότερη από εκείνη που καταγραφόταν στο πρώτο μισό της χρονιάς.
Η μεταβλητή που εξακολουθεί πάντως να προβληματίζει την αγορά δεν είναι τόσο ο αριθμός των τουριστών όσο το πόσο τελικά ξοδεύουν. Οι αφίξεις παραμένουν σε υψηλά επίπεδα, ωστόσο η εικόνα που μεταφέρεται από επιχειρήσεις του κλάδου είναι ότι τόσο οι ξένοι επισκέπτες όσο και οι Έλληνες εμφανίστηκαν φέτος πιο συγκρατημένοι στην κατανάλωσή τους.
Η διαφοροποίηση είναι ιδιαίτερα αισθητή στο HoReCa. Η ακρίβεια στην εστίαση περιορίζει τη συχνότητα αλλά και το ύψος της δαπάνης, ενώ ένα μέρος της κατανάλωσης μεταφέρεται στο σπίτι. Στις τουριστικές περιοχές προστίθεται και η ισχυρή παρουσία των all inclusive μονάδων, που κρατούν σημαντικό μέρος της κατανάλωσης εντός των ξενοδοχειακών συγκροτημάτων. Έτσι, οι υψηλές τουριστικές αφίξεις δεν μεταφράζονται αυτομάτως σε αντίστοιχη αύξηση της κατανάλωσης μπύρας.
Καλύτερες αντοχές εμφανίζει το οργανωμένο λιανεμπόριο. Σύμφωνα με πληροφορίες της αγοράς, στο πρώτο εξάμηνο του 2026 οι πωλήσεις μπύρας στα σούπερ μάρκετ υποχώρησαν κατά περίπου 2,7% σε όγκο και 0,6% σε αξία, ηπιότερα δηλαδή από την εικόνα που καταγράφεται συνολικά στην αγορά.
Πώς κινήθηκε η Αθηναϊκή Ζυθοποιία
Μέσα σε αυτό το περιβάλλον, η Αθηναϊκή Ζυθοποιία, ηγέτιδα της ελληνικής αγοράς μπύρας, έκλεισε το 2025 με χαμηλότερες πωλήσεις και κέρδη, διατηρώντας ωστόσο υψηλή κερδοφορία και ισχυρή χρηματοοικονομική θέση.
Οι πωλήσεις προ αφαίρεσης του ειδικού φόρου κατανάλωσης διαμορφώθηκαν σε 453,7 εκατ. ευρώ, έναντι 480,6 εκατ. ευρώ το 2024. Μετά την αφαίρεση ΕΦΚ ύψους 139,05 εκατ. ευρώ, οι καθαρές πωλήσεις ανήλθαν σε 314,66 εκατ. ευρώ, από 333,49 εκατ. ευρώ, καταγράφοντας υποχώρηση 5,6%.
Η εν Ελλάδι θυγατρική του ομίλου Heineken συνδέει τη μείωση των καθαρών πωλήσεων κυρίως με τον χαμηλότερο όγκο πωλήσεων. Το κόστος κίνησης των αποθεμάτων μειώθηκε κατά περίπου 8,3%, ενώ τα λοιπά λειτουργικά έξοδα αυξήθηκαν κατά περίπου 4%. Η αύξηση συνδέεται, μεταξύ άλλων, με υψηλότερο κόστος για δικαιώματα και υποστήριξη σημαντικών έργων, με αυξημένες δαπάνες ενέργειας και με υψηλότερα έξοδα επεξεργασίας και αποθήκευσης.
Τα λειτουργικά κέρδη διαμορφώθηκαν σε 52,38 εκατ. ευρώ, έναντι 63,27 εκατ. ευρώ το 2024, ενώ τα κέρδη προ φόρων υποχώρησαν στα 54,88 εκατ. ευρώ, από 66,27 εκατ. ευρώ. Στην τελική γραμμή, τα καθαρά κέρδη ανήλθαν σε 42,04 εκατ. ευρώ, έναντι 49,83 εκατ. ευρώ το 2024, καταγράφοντας μείωση περίπου 15,6%.
Στην πλευρά του κόστους, οι δαπάνες προσωπικού περιορίστηκαν σε 41,83 εκατ. ευρώ, από 45,48 εκατ. ευρώ το 2024, ενώ οι αποσβέσεις παρέμειναν ουσιαστικά σταθερές στα 19,22 εκατ. ευρώ. Στις 31 Δεκεμβρίου 2025 η Αθηναϊκή Ζυθοποιία απασχολούσε 702 εργαζομένους.
Κερδοφόρο το πρώτο εξάμηνο του 2026
Με ενδιαφέρον αναμένεται πλέον η εξέλιξη της τρέχουσας χρήσης, ιδιαίτερα μετά την αδύναμη εικόνα που εμφάνισε συνολικά η αγορά κατά τους πρώτους μήνες του έτους.
Οι οικονομικές καταστάσεις της Αθηναϊκής Ζυθοποιίας δίνουν ήδη ένα πρώτο στίγμα. Η διοίκηση αναφέρει ότι παρακολουθεί στενά τις εξελίξεις στο γεωπολιτικό και μακροοικονομικό περιβάλλον και προσαρμόζει αναλόγως τη λειτουργία της, σημειώνοντας ότι “τα αποτελέσματα του πρώτου εξαμήνου του 2026 είναι επαρκώς κερδοφόρα για την Εταιρεία”.
Ισχυρό ταμείο, επενδύσεις και μέρισμα
Ισχυρή παραμένει η χρηματοοικονομική θέση της Αθηναϊκής Ζυθοποιίας. Στο τέλος του 2025 τα ταμειακά διαθέσιμα και ισοδύναμα ανέρχονταν σε 122,79 εκατ. ευρώ, έναντι 121,81 εκατ. ευρώ στο τέλος του 2024.
Το σύνολο του ενεργητικού διαμορφώθηκε σε 302,29 εκατ. ευρώ και τα ίδια κεφάλαια σε 167,75 εκατ. ευρώ, έναντι 169,67 εκατ. ευρώ. Οι εμπορικές και λοιπές απαιτήσεις μειώθηκαν στα 28,02 εκατ. ευρώ, από 34,73 εκατ. ευρώ, ενώ τα αποθέματα παρέμειναν σχεδόν αμετάβλητα στα 42,47 εκατ. ευρώ.
Την ίδια στιγμή, ο λόγος κυκλοφορούντος ενεργητικού προς βραχυπρόθεσμες υποχρεώσεις διαμορφώθηκε στο 171%, από 168% το 2024, ενώ τα ίδια κεφάλαια αντιστοιχούσαν στο 125% των συνολικών υποχρεώσεων, από 120% ένα χρόνο νωρίτερα.
Παράλληλα, η εταιρεία συνέχισε το επενδυτικό της πρόγραμμα. Οι αγορές ενσώματων παγίων ανήλθαν σε περίπου 15,7 εκατ. ευρώ στη διάρκεια του 2025, έναντι 18,65 εκατ. ευρώ το 2024.
Οι καθαρές ταμειακές ροές από λειτουργικές δραστηριότητες διαμορφώθηκαν σε 61,46 εκατ. ευρώ, έναντι 103,72 εκατ. ευρώ το 2024. Ο ισολογισμός, παράλληλα, δεν εμφανίζει τραπεζικό δανεισμό, με τις χρηματοδοτικές υποχρεώσεις να αφορούν μισθώσεις.
Για τη χρήση του 2025, το Διοικητικό Συμβούλιο προτείνει τη διανομή μερίσματος 33,57 εκατ. ευρώ, έναντι 43,81 εκατ. ευρώ για την προηγούμενη χρήση, ποσό μειωμένο κατά περίπου 23%.
Μεταβατική περίοδος στη διοίκηση
Την ίδια στιγμή, η Αθηναϊκή Ζυθοποιία βρίσκεται σε μεταβατική περίοδο και σε επίπεδο διοίκησης.
Μετά την αιφνίδια αποχώρηση του Sebastian Sanchez από τη θέση του προέδρου του Δ.Σ., στο τιμόνι της εταιρείας επανήλθε ο Αλέξανδρος Δανιηλίδης, ο οποίος σήμερα είναι Managing Director G9 Europe της Heineken, επιβλέποντας εννέα αγορές.
Η συγκεκριμένη λύση έχει προσωρινό χαρακτήρα και, σύμφωνα με πληροφορίες, μέσα στους επόμενους μήνες αναμένεται να αναλάβει νέος μόνιμος επικεφαλής της Αθηναϊκής Ζυθοποιίας.
Στο ραντάρ της αγοράς το DRS
Ένα ακόμη θέμα που βρίσκεται στο ραντάρ των ζυθοποιιών για την επόμενη χρονιά είναι η εφαρμογή του συστήματος επιστροφής εγγύησης συσκευασιών, του DRS.
Η αγορά αντιμετωπίζει θετικά την περιβαλλοντική στόχευση του μέτρου, αναμένει ωστόσο ότι η πρώτη περίοδος εφαρμογής θα απαιτήσει προσαρμογή από επιχειρήσεις, λιανεμπόριο και καταναλωτές. Πρόκειται για μια μεταβατική επίδραση που, σύμφωνα με στελέχη του κλάδου, έχει παρατηρηθεί και σε άλλες ευρωπαϊκές αγορές κατά την πρώτη χρονιά εφαρμογής αντίστοιχων συστημάτων.
Για την μπύρα, η επίδραση αφορά συγκεκριμένο τμήμα της αγοράς και όχι το σύνολο των συσκευασιών, κυρίως τις συσκευασίες αλουμινίου και πλαστικού που διακινούνται μέσω του λιανεμπορίου.
Στο συγκεκριμένο πεδίο η εταιρεία έχει ήδη πραγματοποιήσει και εταιρική επένδυση. Όπως προκύπτει από τις οικονομικές καταστάσεις, το 2025 διέθεσε 300 χιλ. ευρώ για την απόκτηση ποσοστού 15% στην Ελληνικό Σύστημα Εγγυοδοτικής Ανακύκλωσης Α.Ε. Οι συνολικές λοιπές επενδύσεις της Αθηναϊκής Ζυθοποιίας διαμορφώθηκαν έτσι σε 548 χιλ. ευρώ, από 248 χιλ. ευρώ το 2024.
Οι δικαστικές υποθέσεις
Στις οικονομικές καταστάσεις γίνεται, τέλος, αναφορά και στις δικαστικές εκκρεμότητες που συνδέονται με παλαιότερες υποθέσεις ανταγωνισμού.
Στην υπόθεση της Ζυθοποιίας Μακεδονίας Θράκης κατά της Heineken και της Αθηναϊκής Ζυθοποιίας ενώπιον των ολλανδικών δικαστηρίων, η ενάγουσα είχε αρχικά προσδιορίσει τη ζημία της μεταξύ 162,4 εκατ. και 173,7 εκατ. ευρώ, ενώ τον Μάρτιο του 2025 επικαιροποίησε τις απαιτήσεις της σε 181,84 εκατ. έως 195,46 εκατ. ευρώ, πλέον τόκων.
Τον Φεβρουάριο του 2026, το Περιφερειακό Δικαστήριο του Άμστερνταμ προσδιόρισε τη ζημία σε 43,34 εκατ. ευρώ, χωρίς τόκους και έξοδα πραγματογνωμόνων, για τα οποία επιδικάστηκε επιπλέον ποσό περίπου 1,19 εκατ. ευρώ. Η ενάγουσα υπολόγισε παράλληλα την απαίτηση για τόκους σε περίπου 67,04 εκατ. ευρώ. Η υπόθεση δεν έχει τελεσιδικήσει, ενώ η διοίκηση έκρινε ότι στις 31 Δεκεμβρίου 2025 δεν απαιτούνταν αναγνώριση σχετικής πρόβλεψης.
Σε εξέλιξη βρίσκεται και η υπόθεση της Ολυμπιακής Ζυθοποιίας κατά της Heineken και της Αθηναϊκής Ζυθοποιίας. Η αρχική διεκδίκηση αφορούσε ζημία περίπου 261,8 εκατ. ευρώ, πλέον τόκων, ενώ στη συνέχεια οι οικονομικοί σύμβουλοι της ενάγουσας υποστήριξαν ότι οι φερόμενες ζημίες υπερβαίνουν τα 300 εκατ. ευρώ, χωρίς τους τόκους. Κατά τον χρόνο σύνταξης των οικονομικών καταστάσεων δεν είχε εκδοθεί απόφαση επί της ουσίας.
Στο ιστορικό βρίσκεται και το πρόστιμο περίπου 31,45 εκατ. ευρώ που είχε επιβάλει το 2015 η Επιτροπή Ανταγωνισμού στην Αθηναϊκή Ζυθοποιία. Η σχετική δικαστική διαδρομή ολοκληρώθηκε σε εθνικό επίπεδο το 2023, με την απόρριψη από το Συμβούλιο της Επικρατείας της αίτησης αναίρεσης της εταιρείας.
Πηγή: capital.gr
